Действие 3. На время покупки процентная ставка составляла 9%, поэтому
процентный доход равен:
Купонная ставка + рыночная стоимость х 100:
(10 / 111,11) х 100 = 9.
Действие 4. Энни подсчитывает приблизительный текущий доход своих облигаций при их погашении путем вычитания ежегодного процента потери капитала (см. действие 1) из процентного дохода (см. действие 3):
9 — 2,5 = 6,5.
Теперь Энни знает, что доходность к погашению равна примерно 6,5%. Данная цифра весьма приблизительна, поскольку в ней не учитываются сложные проценты, поэтому для вычисления точной доходности своих ценных бумаг Энни ищет данные о доходе при погашении, опубликованные в финансовой прессе.
Данные о доходе при погашении полезны при сравнении различных ценных бумаг, однако они не дают полной уверенности, поскольку рыночные цены, на которых основаны эти данные, постоянно колеблются и цифры показывают вам лишь то, какой доход вы получите, если будете удерживать эти ценные бумаги до их погашения, а не доход, который вы можете получить, продав их до срока погашения. К примеру, при сравнении дохода при погашении различных государственных облигаций, вы заметите, что доходность одних облигаций выше, чем доходность других. Как правило, чем больше срок погашения облигаций, тем выше доход при погашении, поскольку инвесторы ожидают вознаграждения за использование их денег в течение более долгого периода времени. Данное явление называется «нормальной кривой доходности».
Нормальная кривая доходности возникает в том случае, когда деньги, одолженные на небольшие периоды времени, дают меньший процент, чем деньги, одолженные на более долгие периоды времени.